2019年，公司实现营收26.35亿元，同比增长19.89%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长68.2%；毛利率为17.19%，同比下降1.79个百分点；净利率为6.41%，同比增长1.84个百分点。
当前我国高铁建设都是接纳无砟清晰，跟着高铁建设的提速、有砟清晰的慢慢老化，钢轨保养的需要也越来越大，铣磨车、探伤车或将成为各家角逐的车型。2019岁终，金鹰重工大型养路机械的产品营收占总营收的比例曾经超过六成，此中主要以GMC-96X和CMC-20型号的打磨车为主。后续若GTC-80x型钢轨探伤车正式进入环境趋势并实现贩卖，希望为公司的大型养路机械装备业务带来增量环境趋势。
铁路轨道交通高速发展铣磨车、探伤车或将成为角逐车型
我国铁路大型养路机械的经历发展主要分为三个阶段。第一个阶段：从铁路的产生到20世纪60年代。这一阶段，因为铁路还不蓬勃，火车数目较少，所以对于铁路的保养主要寄托人工手段，无意应用小型机械辅助。第二个阶段：从20世纪60年代到80年代，国内对于铁路的保养开始脱离人工功课，渐渐转向用小型机械功课。第三个阶段：从上世纪80年代到当今，国内开始从国外引进大型养路机械装备。
当前国内生产大型养路机械的主要有昆明中铁、金鹰重工、北京二七和宝鸡期间。国内环境趋势占据率昆明中铁非常高，其从属于中铁建，主要是捣固、清筛、配砟、稳定、物运等车型；金鹰重工和宝鸡期间是做轨道车起身，金鹰重工环境趋势占据率较高，其从属于武汉铁路局；宝鸡期间和北京二七分从属南北车（2014年归并为中国中车）。
图1：大型养路东西行业状况
凭据国度统计局数据，2019年中国高铁营运里程超3.53万公里，占我国铁路运营里程比重为25.3%；高铁密度为36.86公里/万平方公里，近十年增长近10倍。2020年5月22日，《2020年国务院政府工作汇报》提出，重点支持“两新一重”建设。跟着“新基建”慢慢睁开，我国的高铁建设也将进一步提速。
图2：2010-2019年我国高铁运营里程与高铁密度
当前我国高铁建设都是接纳无砟清晰，跟着高铁建设的提速、有砟清晰的慢慢老化，钢轨打磨的需要也越来越大。在钢轨铣磨车出现前，钢轨表面修复主要依附钢轨打磨车。在原铁道部的支持下，金鹰重工引进美国HR技术生产96头和20头钢轨打磨车、宝鸡期间生产48头、北京二七引进瑞士SPENO生产96头钢轨打磨车。
不过，钢轨打磨车单遍功课量较小，且打磨过程中产生的粉尘会对清晰环境产生较大玷污。而钢轨铣磨车是通过几何组铣刀盘接纳成型铣削的方法去除钢轨表面缺点，具备功课服从高、精度高、结果好、限制少、功课过程中环境洁净等优点。
钢轨探伤车则能够对钢轨进行全断面无损探伤，实时发现钢轨里面的细微损伤，是铁路清晰平常运转的保证。后续铣磨车、探伤车或将成为各家角逐的车型。
打磨车贩卖占相对大国铁集团为主要客户
2017年-2020年上半岁终，金鹰重工算计贩卖大型养路机械185万台，平衡产销率到达103.35%。同期，国铁集团及其下属公司贩卖金额占公司主开业务收入的比例分别为66.81%、73.66%、87.35%和69.14%，客户密集度较高。
2019年，金鹰重工大型养路机械的产品营收占总营收的比例曾经超过六成。此中主要以GMC-96X和CMC-20型号的打磨车为主。
当前，金鹰重工共有9个大型养路东西装备的生产允许证，16个型号及格证。此中GTC-80x型钢轨探伤车已于2018年12月获得型号及格证和生产允许证。不过停止汇报期末，在金鹰重工对外贩卖的主要大型养路机械装备中，GTC-80x型钢轨探伤车并未见其身影。
停止2020年6月30日，铣磨车并未出当今公司已获得的生产允许证和型号及格证清单中，钢轨表面修复仍旧寄托传统打磨车。
强价格管控致净利率连接晋升应收账款减值大幅增加
2019年，金鹰重工实现营收26.35亿元，同比增长19.89%；实现归母净利润1.69亿元，同比增长68.2%；毛利率为17.19%，同比下降1.79个百分点；净利率为6.41%，同比增长1.84个百分点，自2017年以来，连接上涨。
图3：2017年-2020年上半年金鹰重工营收及归母净利润
同行业的可比公司中，铁建装备、宝鸡期间2019年分别实现营收21.3亿元和20.66亿元，实现归母净利润1.22亿元和-0.14亿元（宝鸡期间财务数据出自其母公司中车期间电气年度汇报），净利率上也均小于金鹰重工。
2020年1-6月，公司毛利率为19.39%，较上岁终增长2.2个百分点；净利率为8.81%，较上岁终增长2.4个百分点。净利率上涨幅度大于毛利率回升幅度是因为公司期间价格率的大幅度下降。上半年，公司期间价格率为3.56%，较上岁终下降1.5个百分点，此中贩卖价格率为0.84%，较上岁终下降1.77个百分点。
图4：2017年-2020年上半年金鹰重工期间价格率
停止2020年6月末，公司应收账款净额为7.59亿元，占期末活动资产的比例为28.88%，较上岁终下降0.77个百分点，但其占比依旧较高。上半年公司计提名誉减值损失1769.38万元，较上岁终增加1220.46万元。
跟着公司贩卖规模的连接扩大，应收账款余额有可能将继续增加，若公司对应收账款催收不利或主要客户谋划状况等环境产生重大不利变更，应收账款仍存在产生坏账的危害，将对公司现金流产生不利影响。